沪铜大幅回吐此前涨幅 短期下跌风险犹存

周一，沪铜主力合约1803承压下滑，尾盘收于53210元/吨，日内交投于53490-52890元/吨，日跌0.86%，大幅回吐前一日涨幅，显示下跌风险犹存，上涨动力仍十分不足。期限结构方面，沪铜1803合约和1804合约正价差扩大至170元/吨。 

外盘方面，亚市伦铜振荡反弹，其中3个月伦铜日内交投于7094-7050美元/吨，现交投于7092美元/吨，日微涨0.18%，目前伦铜重新回到均线交织处运行，还未*有效向上突破，其技术形态强于沪铜。持仓方面，2月1日，伦铜持仓量为18.3万手，日增1830手，近期铜价减仓下行为主，显示资金继续逃离铜市。 

市场方面，2月5日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-平水，平水铜成交价52620-52680元/吨。沪期铜隔月价差扩大至260元/吨左右，这周进入春节前的交割周期，早市持货商好铜贴水30元/吨左右，平水铜贴水60元/吨，成交表现积极，下游仍有一定量的采买，贸易商也有短线投机搬砖的需求。10点后，市场报价已缩窄至平水铜贴水40-30元/吨区间，近期国产平水铜流通货源偏紧，报价坚挺，好铜已至平水报价，随着报价上抬，下游日内接货基本告一段落，贸易商们利润空间缩窄，成交开始疲软，日内成交先抑后扬。如果隔月价差保持坚挺，现货好铜报价可能推向升水。 

宏观方面，亚市美元指数围绕89.2附近窄幅波动，日微涨0.09%至89.22，基本维持住上周五录得的较大涨幅，为连续第九日处于90之下，因美国1月非农就业数据强于预期，刺激美元指数走高，关注欧美1月服务业PMI表现。行业资讯，秘鲁能源和矿业部数据显示，秘鲁2017年铜产量为245万吨，同比增加3.9%。 

日内，沪铜1803合约探底回升至53040元/吨，还未*突破上方压力，因近期美元指数止跌企稳，且铜市供需两端无良好改善迹象。建议沪铜1803合约转为振荡操作，可于52800-53500元/吨区间高抛低吸，止损各500元/吨。